力積電 興櫃挖寶 瑞信喊買力積電
瑞信證券指出，力積電（6770）受惠晶圓代工成熟製程產能吃緊， 以及記憶體業務發展策略正確，股價先前雖有回檔，反而創造出好買 點，初次納入研究範圍給予「優於大盤」投資評等，推測合理股價8 3元。瑞信也是首家開啟力積電基本面研究的大型外資券商。
考量市值、流動性等因素，外資與本土大型研究機構著墨的台股標 的向來以集中市場為主，櫃買市場為輔，興櫃公司能獲得外資券商納
入研究範圍、給予投資評等者，寥寥可數，過往較引人注目的案例， 可回溯到2019年資料中心指標股緯穎，當時德意志證券、凱基投顧在
掛牌前一段時間領先初評，緯穎掛牌後，火速吸引各大內外資共襄盛 舉。隨瑞信點燃市場對力積電注意力，未來能創造多大回響，值得期 待。
外資圈人士還點出另一含意，晶圓代工傳統霸權台積電、聯電、世 界於外資大舉賣超時易遭提款，近期股價走勢不如意，法人開始出現 更新投資標的之需求，力積電雖處興櫃市場，但流動性不差，或能吸 引資金小部位進駐。
瑞信證券認為，力積電過去十年建置12吋、8吋晶圓廠發展邏輯IC
，鎖定電源管理IC（PMIC）、CIS感測器、驅動IC與MCU等商機，並強 調採鋁製程相較競爭對手升級更貴的銅製程，享有三成的成本優勢。
瑞信還研判，8與12吋晶圓代工2021年產能供給僅增加4、6％，需求 的年複合成長率則高於7％，也就是說，只要需求不出現修正，供應
緊缺的局面就不會改變。
力積電與同業之間存在營運差異，像是台積電專注在先進尖端製程 、聯電產能有限、大陸晶圓代工廠更重視在地營運成長，進而闢出一 條道路，瑞信估計，力積電晶圓代工2021年營收年增34％、出貨量增 加25％、單位售價調漲約一成，帶動毛利率向40％水準邁進。
另一方面，力積電自2013年便把記憶體的營運重心由規模較小、不 賺錢的商品化DRAM，轉向低密度消費性產品、車用、物聯網（IoT）
的DDR2與DDR3利基型DRAM生產，避開與一線大廠正面廝殺。放眼202 1年，瑞信看好，立積電DRAM事業因聚焦利基策略、加以產能吃緊，
營收將年增35％。
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